19家券商中期策略大阅兵3家玩变卦交银国

来源：金融界网站年上半年行情将走向尾声，各大券商的中期策略会正在如火如荼的进行中，下半年行情怎么走？是否还有今年1月至4月上旬的机会？我们来看看19家券商在中期报告中说了什么......10家机构力挺牛市从19家券商的中期报告标题来看，有10家机构的研报给出了看多的意见，占据了半壁江山，“黎明前的休整”、“正合奇胜”、“站在新科技周期的起点”、“韬光养晦，否极泰来”等标题都飘散着牛市的气息。新时代证券在《黎明前的休整》中指出，对于现在的调整是牛市初段的大休整，不会改变熊转牛的大格局。从幅度上来看，比较充分，但时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。三季度开始，市场将会重新进入上涨趋势。国泰君安则在中期策略会上打出了一套组合拳，在宏观报告《翻过三座大山或将股债双牛》指出，当前的“三座大山”是大国博弈重塑全球产业链、人口快速老龄化和过高的杠杆率，政策如何应对这些不确定性，将是经济的希望和市场从“现金为王”到“股债双牛”的关键。同时，国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，5月份以来，经济基本面出现一些新变化，市场预期没有之前那么乐观了。但是他认为没有必要悲观，上证指数在点能够稳得住，短期运行区间基本上也就在点至点之间，对未来3-6个月以后的A股市场还是比较看好的，当前时点建议适度配置，应对后市抱有期待。而兴业证券直接用标题“爱在深秋，8月后市场望迎来中级行情”来表达自己的观点，张忆东认为，A股有望在三季度的前半段延续调整走势，并构筑N型走势的底部。8月之后，市场有望迎来具有可操作性的中级行情。同时，有8家机构给出了看平的意见。中金公司在《逆风而行》的研报中指出，中国市场当前估值已经回调至历史区间中低位水平，下半年面临“政策发力”与“增长压力”之间的平衡，整体机会可能要待风险进一步释放、积极因素占主导的情况下才会更明显，时间点与持仓结构的把握均较为重要。对此，它的判断依据如下：内外部因素导致增长压力可能会持续；流动性走向宽松但估值受制于风险偏好，扩张弹性可能受限。结构上，内需优于外需，大盘跑赢小盘。大类资产上，黄金、部分农产品可能会好于股票和债券，地产、工业属性大宗商品可能会相对落后，债市待宽松更确定后机会才更明显。峰会路转秒变点见？但是相较于年初的策略报告而言，有三家机构转变了风向，年初看多的财富证券和东海证券在中期转为了看平，而交银国际的态度直接来了个度大转弯。交银国际证券是当前唯一一家看空后市的机构，它对三种情形进行了推算，一是从中国对美国出口的增速看，上证指数理论上最差的情景应在点左右，二是上证指数的市盈率已经跌至13-14倍左右，这相当于年金融危机和年经济放缓时的最低水平，但仍然高于年和年之间、年下半年的9-10倍水平。如果继续压缩至9-10倍的水平，这意味着点的底部点位继续有效，或者资金持续向中小板和创业板轮动。三是如果大国博弈使出口对GDP增长的贡献减少约1％时，上证综指将运行至点左右。而在今年年初的策略报告中，它给出的是“峰回路转”的看多观点。由“而今迈步从头越”的看多转为看平的财富证券在《积本求原行稳致远》的研报中指出，若外部环境不稳定时，市场将围绕-点区间震荡；若外部环境相对稳定时，市场将围绕-点震荡向上，在这种不确定性较多的背景下，它认为更需要

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