京磁股份董秘无技术背景却贡献多项专利产能

《金证研》南方资本中心宁致/作者西洲映蔚/风控

年，熊科和岳父陈平安看好磁材行业的发展前景，共同出资设立北京京旭盛泰信息咨询有限公司（以下简称“京旭盛泰”）。8年后，京旭盛泰剥离钕铁硼业务，并从年开始逐渐停止经营。就在同一年，年，熊科与陈健夫妻二人设立北京京磁强磁材料有限公司（以下简称“京磁有限”）。年，京磁有限整体改制成为京磁材料科技股份有限公司（以下简称“京磁股份”），经过二十年的发展，京磁股份的营收规模已突破十亿元。

但在背后，京磁股份仍潜藏诸多问题。作为一家冲击创业板的公司，京磁股份主要产品的市占率下滑。且其京磁股份的董秘或无专业技术背景，却单独贡献5项发明专利。除此之外，京磁股份主要产品钕铁硼的产能数据与环评报告“打架”，而若按照环评报告数据计算，京磁股份实际产能利用率或不足四成。而京磁股份此番上市拟募资扩产，未来新增产能或难消化。

一、来自大客户的销售金额“骤降”，主要产品市占率下滑竞争力或遭“拷问”

市场份额是一家企业市场竞争力的重要体现。

报告期内，京磁股份的主营业务收入增幅落后于行业均值，对此京磁股份称系核心客户产品需要的晶界扩散工艺的产能有限等原因导致。

1.1营业收入及净利润增速放缓，主营业务收入增幅落后于同行均值

据京磁股份签署日为年4月11日的招股说明书（以下简称“招股书”），-年，京磁股份的营业收入分别为9.31亿元、12.57亿元、13.49亿元。-年，京磁股份营业收入的同比增长率分别为34.94%、7.36%。

-年，京磁股份的净利润分别为5,.06万元、8,.93万元、10,.64万元。-年，京磁股份净利润的同比增长率分别为60.75%、23.34%。

可见，年，京磁股份营收净利增速均出现放缓。

同时，京磁股份的主营业务收入增速，落后于同行业可比公司。

据出具日为年4月11日的《关于京磁材料科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），-年，京磁股份主营业务收入分别为9.05亿元、12.34亿元、13.02亿元；同期，京磁股份同行业可比公司的主营业务收入平均值分别为20.66亿元、33.06亿元、50.44亿元。

-年，京磁股份主营业务收入分别同比增长36.31%、5.53%；同期，京磁股份同行业可比公司主营业务收入均值分别同比增长60%、52.57%。

1.2称增幅落后同行均值，系下游的风力发电及节能家电行业的市场波动所致

对于上述情况，京磁股份在双手轮问询回复中表示，其与同行业可比公司主营业务收入均整体呈增长趋势，但京磁股份主营业务收入增幅总体小于同行业可比公司平均值，主要系风力发电行业和节能家电行业收入波动所致，具有合理性。

在风力发电行业方面，京磁股份受西门子歌美飒可再生能源股份有限公司（以下简称“西门子”）大额订单带来的收入波动，以及西门子订单交付进度安排导致各年度收入分布不平衡的影响。

分年份来看，年京磁股份对西门子的收入规模较大，年京磁股份对西门子的收入较年减少2.16亿元；此外，受国内风电行业政策影响，年京磁股份对上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）的收入规模较大。年随着电气风电自身业务量下降，以及京磁股份为防患经营风险放缓了与上海电气的业务合作，年对上海电气的收入较年减少1.4亿元。综上，风力发电收入的大幅波动影响到主营业务的变动趋势。

1.3因晶界扩散工艺的产能有限等原因，缩减了节能家电领域的业务规模

此外，据首轮问询回复，在节能家电行业方面，年京磁股份对美的集团股份有限公司（以下简称“美的集团”）和珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）销售收入均有较大幅度下降，主要是由于在原材料价格大幅上涨背景下，原材料采购对资金占用较大，且汽车工业核心客户产品同样需要的晶界扩散工艺的产能有限。京磁股份为集中生产资源和资金，保障核心客户产品供应，防范财务风险，缩减了节能家电领域的业务规模，导致年京磁股份节能家电行业收入较年减少1.55亿元。

也就是说，京磁股份称主营业务收入增幅落后同行的原因，是下游的风力发电行业和节能家电行业的市场波动所致，而主要考量因素系为防范财务、经营风险。

并且，据出具日为年4月11日的《关于京磁材料科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》（以下简称“二轮问询回复”），京磁股份声称，随着原材料价格回落，生产资源调配相对灵活，京磁股份将把握市场机遇，扩大节能家电业务规模，实现对美的集团、格力电器的收入增长。

1.4年对晶界扩散工艺扩产，年第一季度节能家电销售额仍负增长

据招股书，京磁股份的产品主要应用于汽车工业、节能家电、风力发电、消费电子和其他领域。

其中，在节能家电领域，-年，京磁股份向美的集团的销售额分别为1.35亿元、2.44亿元、1.18亿元，占当年京磁股份营业收入的比例分别为14.97%、19.78%、9.06%。同期，美的集团分别是京磁股份第二大、第一大、第四大客户。

据二轮问询回复，京磁股份在节能家电领域的重要客户分别是美的集团及格力电器，-年，京磁股份对格力电器的销售额分别为.17万元、7,.72万元、2,.16万元。

经《金证研》南方资本中心计算，年，京磁股份向节能家电领域的重要客户美的集团及格力电器的销售额分别同比增长-51.64%、-73.88%。

上述提及，京磁股份在节能家电领域收入下降的原因，包括京磁股份晶界扩散工艺的产能有限。

或是基于该项原因，年，京磁股份对晶界扩散产品进行了扩产。

招股书显示，京磁股份生产的烧结钕铁硼永磁材料包括传统产品和晶界扩散产品两大类。与传统产品相比，晶界扩散产品主相包含一层重稀土含量更高的壳层，同样成分的产品，采用晶界扩散工艺可获得更高的矫顽力，也可以制造一些传统工艺不能获得的高性能产品。

据广州绿网环境保护服务中心披露的“年产吨高性能钕铁硼永磁材料晶界强化项目”（以下简称“晶界强化项目”）自验信息，该项目环评审批文号为京环审[]8号，环评批复时间为年2月4日，项目建设性质为技术改造，建设地点位于北京平谷区马坊镇金平西路7号院，运营单位为北京京磁电工科技有限公司（以下简称“京磁电工”）。

项目实际总投资为7,万元，项目竣工时间为年8月1日，验收报告公开起始时间为年9月6日，验收报告公开结束时间为年9月30日，自验信息提交时间为年10月9日。

需要指出的是，京磁电工是京磁股份的全资子公司和主要生产基地之一。

即是说，年度，京磁股份或对其晶界扩散产品进行了扩产。

然而，到年第一季度，京磁股份在节能家电领域的表现依旧“颓势不减”。

据二轮问询回复，年第一季度及年第一季度，京磁股份向美的集团的销售额分别为3,.11万元、.89万元；同期，京磁股份对格力电器的销售额分别为1,.22万元、14.21万元。

经《金证研》南方资本中心计算，年第一季度，京磁股份向美的集团及格力电器的销售额分别同比增长-77.05%、-98.77%。

由上可知，在京磁股份竣工验收“晶界强化项目”之后，其在节能家电领域的收入仍同比下滑。相较年第一季度，年第一季度，大客户格力电器仅为京磁股份贡献14万元的收入。

值得

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