基本面分析基础定性分析

什么是定性分析？

定性分析是根据管理专长、行业周期、研发实力、劳资关系等非量化信息，使用主观判断来分析公司的价值或前景。

定性分析与定量分析形成对比，定量分析侧重于资产负债表等报告中的数字。然而，这两种技术通常会一起用于检查公司的运营并评估其作为投资机会的潜力。

关键要点

定性分析使用基于“软”或不可量化数据的主观判断。定性分析处理难以收集和衡量的无形和不准确的信息。机器难以进行定性分析，因为无形资产无法由数值定义。了解人员和公司文化是定性分析的核心。从客户的角度看待一家公司并了解其竞争优势有助于进行定性分析。

定性分析基础

定性和定量方法之间的区别类似于人类和人工智能之间的区别。定量分析使用准确的输入，例如利润率、债务比率、收益倍数等。这些可以插入计算机模型以产生准确的结果，例如股票的公允价值或收益增长的预测。当然，就目前而言，人类必须编写处理这些数字的程序，这涉及相当程度的主观判断。然而，一旦它们被编程，计算机就可以在几分之一秒内执行定量分析，而即使是最有天赋和训练有素的人类也可能需要几分钟或几小时。

另一方面，定性分析处理属于社会和经验领域而不是数学领域的无形的、不精确的问题。这种方法取决于机器（目前）缺乏的智能类型，因为诸如与品牌的积极关联、管理可信赖度、客户满意度、竞争优势和文化转变等事物很难（可以说是不可能）通过数字输入来捕捉。

了解人和定性分析

定性分析听起来几乎就像“倾听你的直觉”，事实上，许多定性分析员会争辩说，直觉在这个过程中占有一席之地。然而，这并不意味着它不是一种严格的方法。事实上，它比定量分析消耗更多的时间和精力。

人是定性分析的核心。投资者可能首先要了解公司的管理层，包括他们的教育和专业背景。最重要的因素之一是他们在该行业的经验。更抽象地说，他们是否有勤奋工作和审慎决策的记录，还是他们更擅长认识合适的人或与合适的人建立关系？他们的声誉也很关键：他们的同事和同行尊重他们吗？他们与业务合作伙伴的关系也值得探索，因为这些关系会对运营产生直接影响。

企业文化与定性分析

员工看待公司及其管理层的方式很重要。他们是满意和有动力，还是怨恨他们的老板？员工流失率可以表明员工的忠诚度或缺乏忠诚度。什么是职场文化说的公司？等级森严的办公室助长了阴谋和竞争，削弱了生产力；昏昏欲睡、没有动力的环境可能意味着员工主要关心的是打卡。理想的是一种充满活力、创造性的文化，能够吸引顶尖人才。

为定性分析收集数据

诚然，为定性分析收集数据可能很困难。财富强CEO并不以与散户投资者坐下来聊天或带他们参观公司总部而闻名。在某种程度上，沃伦巴菲特可以如此有效地使用定性分析，因为人们愿意让他访问他们的时间和信息。我们其他人必须筛选新闻报道和公司的文件，以了解经理的记录、战略和理念。公司10-K文件和季度收益电话会议的管理层讨论和分析(MDA)部分提供一个了解战略和沟通方式的窗口。清晰、透明的沟通和连贯的策略是有用的。流行语、回避和短期主义，不是那么多。

上文中的定性分析

客户是唯一比管理层和员工对公司成功更重要的群体，因为他们是公司收入的来源。具有讽刺意味的是，如果一家公司将客户的利益置于股东之前，它可能是一项更好的长期投资。如果可行，尝试成为客户是个好主意。假设您正在考虑投资一家已控制成本、连续三个季度超过盈利预期并计划回购股票的航空公司.然而，当您尝试实际使用这家航空公司时，您会发现该网站漏洞百出，客户服务代表脾气暴躁，额外收费微不足道，而您的其他乘客则心生怨恨。负面经验告诉您，该公司对其客户缺乏优先考虑，因此对航空公司进行投资时要谨慎。

公司的商业模式和竞争优势是定性分析的重要组成部分。是什么让该公司能够持久地超越其竞争对手？它是否发明了一项竞争对手难以复制的新技术，或者具有知识产权保护的新技术？它是否有为客户解决问题的独特方法？它的品牌是否在全球范围内得到认可——以一种好的方式？它的产品是否具有文化共鸣或怀旧元素？二十年后它还有市场吗？如果您可以合理地想象另一家公司介入并做这家公司做得更好一点，那么进入壁垒可能太低了。为什么一家尚未成立的公司会创造或扰乱其选定的市场，然后为什么不会反过来取代它？

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